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2020
03-07

纳斯达克跌幅超过10%,可以买了么?

纳斯达克跌幅超过10%,可以买了么? - 第1张  | 学习笔记

  最近两周,包括美股在内的全球股票指数都出现快速下跌,最近十多年一直持续上涨的纳斯达克指数跌幅超过10%,不少踏空多年的投资者现在摩拳擦掌打算赶紧上车。

纳斯达克跌幅超过10%,可以买了么? - 第2张  | 学习笔记

  纳斯达克指数目前是否值得购买呢?

  至于纳指下跌的原因,无论是疫情还是美总统换届选举,我们本文不作讨论,本文的重点在于:

  在目前的价格上,包含微软、苹果、Facebook、亚马逊等在内的纳斯达克指数是否值得我们购买?

  本文分为以下两部分:

  1、纳指介绍

  2、分析贵不贵,是否值得买入

  一、什么是纳指?

  我们常说的纳指就是指纳斯达克指数,而我们经常投资的纳指期货对应的指数是纳指100。

  纳指100的权重股,都是响当当的名字,特别是微软、苹果、谷歌、Facebook、亚马逊、奈飞六巨头,下面是成份股的表:

纳斯达克跌幅超过10%,可以买了么? - 第3张  | 学习笔记

  点击这里查看纳斯达克官网公布的最新纳指100成份股

  科技类公司的业务也大都有交叉,简单可以分为几类:

  互联网:做电商和云服务的亚马逊、做社交平台的Facebook、做搜索和手机系统的谷歌、做在线支付的Paypal。

  软件:做操作系统、办公软件和云服务的微软、做图像处理软件的Adobe。

  芯片:做计算芯片的英特尔、做智能芯片的英伟达、做通信芯片的博通和高通、做模拟芯片的德州仪器。

  媒体:做媒体技术的康卡斯特、做媒体内容和订阅的奈飞。

  其他:做手机和软件的苹果、做网络设备的思科、做医药的安进。

  这些都是现在当红的公司,其实把视角拉长了,纳斯达克100也是优胜劣汰的指数,谁能够适应这个世界的变化,谁能够有更好的发展,才能有更高的市值,才能有更大的权重。

  其实,成分股中也有几个来自中国的公司,比如百度、网易、京东、携程(阿里巴巴在纽交所上市),只是市值低、权重较小而已。

  二、目前贵不贵?

  衡量指数贵不贵,可以从相对估值、绝对估值和背后的盈利预期几个角度来看。

  历史相对估值

  按照历史估值百分位,虽然最近一两周下跌超过10%,但截至3月6日的PE为25.26,百分位是70.16%,PB为6.11,百分位更是高达95.55%,还是属于高估状态。

  绝对估值

  再看看绝对估值,纳斯达克100指数的整体PE是25.26倍,不算低,但相对于我们A股创业板60倍的PE,也不能算高。

  在Top20的成分股里,权重最高的苹果和微软,PE-TTM只有22.76和30.48倍(2020年3月6日)。

  当然,对于几个站在风口浪尖的公司来说,估值也比较高,PE-TTM超过50的有4个,90多倍的奈飞、70多倍的亚马逊、50多倍的Adobe和英伟达。

  但是,PE-TTM低于20的也不少,英特尔、思科、康卡斯特、百事和安进,都只有10多倍。就拿Intel来说,赚取了国内服务器厂家的大部分利润,但估值只有12.6倍,而我们国内服务器厂家在A股的估值都接近五六十倍。

  跟历史比百分位显的贵,跟我们比绝对数又不算贵,不同地域的估值差别,与未来的发展潜力、发展空间、投资者偏好和股票的稀缺性都有关系,所以贵与不贵,不能简单粗暴的下个结论。

  除了相对估值和绝对估值,我们更要关注盈利能力,因为长期来看,好公司比好价格更重要,持续的盈利增长至少可以消化高估值,而没有盈利的高估值,很可能就是击鼓传花了。

  盈利能力

  纳指100的净资产收益率ROE是24.17%,这远远超过了我们科技股的盈利能力,甚至与我们食品饮料指数一个水平了。

  再看看Top20的权重股表现,由于美股的财报时间有差异,因此这里列出了过去一个财年的ROE。

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  可以看出很多公司的ROE也是惊人的高,身为高科技公司,却表现出了极强的盈利能力。

  再看看截止到2019年三季报同比的每股收益涨幅,整体表现比较好,也有一小部分同比减少,但科技股也有很强的季节性,年报才更能说明问题。

  这些公司的盈利状况好,跟美国过去两年的经济复苏有直接的关系,不过身为全球最大的经济体,想保持这种增长比较困难。

  但另一方面,这些公司都代表了新兴产业和未来变革,发展潜力是高于整体经济的,而且这些公司赚的其实是全球客户的钱。

  今年美股表现好,跟过去两年公司的大规模股份回购也有关系。回购的股份如果注销,则直接提高每股收益;如果用作管理层激励,也有锁定期,在一定的时间内流通股份减少,也会改变市场上股票的供求关系。

  另外,不得不说,美国人也确实被股市“绑架”了,无论是国家养老金、企业和个人的财富等,都跟股市的表现息息相关,即使有大幅回调,他们市场的自我调节能力也是比较强的。

  小结

  美国的很多科技公司,来自全世界精英的贡献,纳斯达克100指数,就是站在这些精英的肩膀上,目前看也是我们A股海外资产的最好补充。

  纳斯达克100,包括了全球最大的互联网、软件、芯片等科技公司,以及一小部分传统行业公司和几只中国的互联网公司。

  从历史估值百分位来看,纳指100目前还是处于较高的位置,但从绝对估值来看,相比于我们的科技指数,估值也不显得高。

  纳指100在2019年表现好,不只是估值的提升,更有盈利能力和每股收益的超强表现,这来源于美国经济的复苏、新兴产业的超额利润、股份回购等,未来应该会放缓,但也不得不承认美股的韧性。

  PE绝对值不高,如果对纳指100的成本股又非常有信息,可以先轻仓买入一点。因为长期看,纳指一直单边持续上涨,很难有大幅回调,轻仓买入后不至于继续踏空。

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  目前的PE所处的历史百分位为70.16%,也就是比历史上70.16%的日子都要高,所以PE的相对值还是比较高,如果对纳指100的成份股没有太强的信心可以继续等待更好的机会。这里的风险点在于:等待可能错过而继续踏空。

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  所以我的建议是,目前可以进,但一定要严格管理好仓位,特别是买入纳指100股指期货的同学,要算好可能的下跌幅度。

  如果纳指在目前的价格上再下跌30%,也就是到6000点左右,你的仓位是否还在?是否还能继续加仓?如果再下跌呢?所以千万不要重仓,因为顶不住被强平的后果很严重

纳斯达克跌幅超过10%,可以买了么? - 第7张  | 学习笔记

  6000点对应的PE的历史百分位为30%,到这个点的时候估值只比历史上30%的时间贵,也就是说6000就很有买入价值了,但6000点也不一定就是最低。

  轻仓买入,如果上涨,不至于踏空,毕竟踏空比套牢难受多了。

  控制好仓位,如果下跌到6000点你还能加仓,那就问题不大了。

  唯有如此,涨跌无忧,睡觉踏实。

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作者:股指网
这个作者貌似有点懒,什么都没有留下。