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2020
06-11

十年不涨的上证指数,还值得看吗?

十年不涨的上证指数,还值得看吗? - 第1张  | 学习笔记

  在很多人眼中,上证指数就代表了中国股市,类似“十年上浮零”的吐槽比比皆是。但上证指数真能代表A股吗?历史上上证不涨意味着A股没涨吗?又有哪些指数更能反映A股表现?【且慢】做了这么一张图用来对比上证指数、沪深300指数和沪深300全收益指数【将每年股票分红的收益也计入】,我觉得非常有意思,可以值得大家思考思考。

十年不涨的上证指数,还值得看吗? - 第2张  | 学习笔记

  上证指数并非衡量A股表现的优秀指标

  将上证指数、沪深300指数起点统一为1000点,由图中紫色线和橙色线的对比可知:

  上证指数的涨幅明显低于沪深300指数,随着间推移,两者偏离逐渐扩大。从06年至今的14年间,沪深300的年化收益率为9.76%,而上证指数只有5.81%。

  从图中趋势线看,近15年上证指数基本持平,而沪深300指数明显上涨。究其原因,有如下几点:

  1、上证指数为综合指数而非成份指数,其囊括上交所全部上市股票。新股在第10个交易日(一般已经历几个涨停板)纳入指数,此时属于“高位”纳入指数。同时,由于缺乏清退机制,成分股无法吐故纳新,业绩差的公司在其中滥竽充数。

  2、上证指数为全市值加权,而非自由流通市值加权。类似两油、四大行等自由流通市值低,权重高的企业“绑架”了指数的涨跌。

  3、上证指数未涵盖深市,代表性不够,尤其是无法反映近十年中小板、创业板的表现。

  与此相对,沪深300指数属于成份指数,样本股为沪深两市中流动性强、规模大的300只代表性股票。样本股原则上半年调整一次,剔除经营状况差、股价波动异常等上市公司。

  因此,沪深300指数更能反映A股市场中优质、活跃的公司,对于A股走势的代表性更强。

  沪深300指数的实际回报率更高

  将沪深300指数、沪深300全收益指数起点统一。由图中蓝色线和橙色线的对比可知:

  沪深300指数涨幅明显低于沪深300全收益指数,14年来的年化收益率,沪深300全收益指数为11.75%,比沪深300指数高了两个点。

  这是因为,沪深300指数对于样本股的分红不予考虑,股票一旦分红,股指就会除权,点位自然下跌,而沪深300全收益指数则反映了分红再投资后的收益,因而随着时间推移,复利效益逐渐明显,指数点位比沪深300稍高。

  如果我们投资沪深300指数基金,获得的收益其实是沪深300全收益指数,因此它更能反映真实收益水平。(这个指数可以在万得股票APP中找到)

  总结

  上证指数由于编制上的原因,并不适合代表A股表现,相对而言,沪深300指数更为合适。

  沪深300全收益指数反映了分红再投资的收益,在选择基金时,超越沪深300全收益指数的基金或许才真正跑赢大盘,赚到超额收益。

  我们在《指数是怎么计算得出来的?指数编制方法细节解读》一文中详细说明了上证指数的编制方法、需要注意的细节以及对上证指数的误区,没看过的同学可以点进去看下。

  本文来自于【且慢】,对本文内容感兴趣的同学如果想看更多相关的文章,可以关注【且慢】的微信公众号。

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作者:股指网
这个作者貌似有点懒,什么都没有留下。